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　　今日两市小幅收涨。上证指数上涨0.29%，报4114.00点；深证成指上涨0.09%，报14294.05点。两市共计成交27322亿元，较上一交易日小幅缩量。两市整体涨多跌少，电网设备、军工板块涨幅居前，前期累计涨幅较大的互联网、文化传媒行业迎来阶段性回调。开年以来跨年行情持续演绎，上周主动降温后热点出现调整，但预计不影响行情的整体格局。长期来看在市场流动性充裕、风险偏好修复的环境下，A股仍有继续上攻的动力。

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　　今日，A股市场中军工装备板块午后表现抢眼。在市场整体震荡的背景下，国防军工板块凭借其独特的行业逻辑和近期密集的事件催化，再次成为资金关注的焦点。

　　本轮军工行情主要得益于“商业航天”与“十五五规划”预期的双重驱动。首先，商业航天正迎来爆发式增长。根据国际电信联盟（ITU）官网披露的最新数据，截至2025年12月，我国已向ITU申报了总数超20万颗的超大规模卫星星座部署规划，这一数字创下了历史新高，标志着我国低轨卫星互联网建设进入了实质性的加速期。这不仅为上游的卫星制造、火箭发射及地面设备带来了巨大的增量需求，也为整个军工产业链打开了新的成长空间。其次，2026年作为“十五五”规划的布局之年，市场对于新一代装备的研发定型及采购订单下达抱有高度预期，行业有望迎来新一轮的景气上行周期。在国际地缘政治环境日趋复杂的背景下，全球军费开支进入新一轮上升通道，国防建设需求刚性较强，国防军工行业的长期投资逻辑依然坚挺。

　　国泰中证军工ETF（512660）紧密跟踪中证军工指数，该指数选取了十大军工集团控股的上市公司以及其他主营业务为军工的代表性公司作为样本，覆盖了航空航天、地面兵装、船舶制造、电子信息化等全产业链龙头。前十大重仓股囊括了中国船舶、中航沈飞、航发动力等核心资产，能够有效代表行业整体表现，是投资者把握军工板块贝塔机会的高效工具。

　　综上所述，在行业基本面改善与市场交投气氛活跃的双重支撑下，军工板块有望迎来新一轮的估值修复。对于看好国防安全与高端制造长期前景的投资者而言，当前或许是一个值得关注并进行长期配置的时间窗口。

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　　受“AI缺电”逻辑发酵及国家电网“十五五”投资规划出炉的双重催化，电网ETF（561380）交投活跃，今日大涨逾7%。在全球能源转型与AI算力爆发的共振下，电网设备行业正迎来一轮长周期的景气上行。

　　当前电网设备板块的投资逻辑，已从单一的国内基建托底，演变为“国内电网升级+海外设备出海”的双重红利释放。根据最新消息，国家电网“十五五”期间固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”期间增长约40%。这一超预期的投资规模，直接锁定了未来五年行业的高景气度。特别是特高压、主网扩容及配网智能化改造，将成为资金重点投向，为产业链龙头企业提供确定性的业绩增量。

　　与此同时，AI数据中心的高能耗特性正在重塑全球电力供需格局。海外市场，尤其是北美，正面临严重的变压器短缺，部分产品交付周期已从50周延长至127周。中国企业凭借完善的产业链和产能优势，成为全球电网建设的“核心替补”。2025年前11个月，我国变压器累计出口金额达578.6亿元，同比增长36.3%，显示出强劲的海外需求。

　　电网ETF（561380）紧密跟踪恒生A股电网设备指数，选取了市值最高的50只电网设备产业链上市公司，通过“优中选优”确保组合的攻击性与代表性。成分股不仅涵盖了特高压、智能电网等核心基建领域，还向发电、配电及用电侧延伸，能够全面捕捉“源网荷储”一体化发展带来的投资机会。

　　在AI算力对电力基础设施提出更高要求，以及国内新一轮电网大规模投资启动的背景下，电网设备行业正处于“超级周期”的起点。电网ETF（561380）提供了一个高效、便捷的布局工具，投资者可适当关注并考虑逢低分批配置，分享行业高景气红利。

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　　黄金基金ETF（518800）今日上涨1.59%。黄金股票ETF（517400）今日上涨2.73%。

　　地缘风险方面，冲突持续。美伊方面，美国国务院敦促公民立即撤离伊朗；但此后有消息称，特朗普推迟对伊朗的打击，后续前景仍有不确定性。委内瑞拉方面，财长贝森特称美国可能在未来一周进一步解除制裁以促进石油出口，特朗普敦促美国石油巨头投资千亿美元修复委内瑞拉能源基础设施，部分油井已复工并恢复原油出口。

　　关税风波再起，特朗普宣布将从2月1日起，对八个欧洲国家的商品征收10%关税，并在6月提升至25%，除非欧洲方面同意一项关于“购买格陵兰岛”的交易。近日，挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰等欧洲国家宣布向格陵兰岛派兵，参加由丹麦在该岛发起的“北极耐力”军事演习。全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。

　　展望后市，短期看，近期地缘冲突持续，关税风波再起，贵金属板块交投活跃，为金价提供支撑；另一方面，近期金价持续走强，新高过后短期投资者获利了结的风险加大。短期黄金价格或延续高位震荡。中长期看，“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价构成支撑的逻辑仍然存在。投资者可持续关注黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400）的投资机会。

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　　光伏50ETF（159864）今日上涨2.03%。

　　近日，财政部、税务总局发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。短期看：光伏组件海外出口量有望快速增加，行业需求修复。由于出口退税取消使得光伏组件企业出口产品的成本直接增加，海外终端企业将在窗口期内迅速增加订单需求，组件排产或将拉动短期行业需求增长。长期看：落后产能出清速度或将加快，行业或将更注重品牌建设和技术创新。BC、TOPCon 3.0等高效率组件有望获得更高的溢价，龙头企业凭借品牌优势及技术优势有望进一步扩大份额，行业格局有望好转。

　　此外，“太空光伏”主题持续升温，带动行业估值重估。全球卫星发射数量指数级增长，GW级别太空光伏需求放量。光伏技术可直接将太阳能转化为电能，具备持续性、稳定性和轻量化的核心优势，完美适配太空极端环境下的能源需求。SpaceX公司目前确定了P型HJT电池技术路线，将其作为太空太阳能电池大规模经济性量产的技术路线。太空光伏能源或将成为商业航天和高端应用的战略性前沿解决方案，太空光伏正在迎来其拐点时刻。

　　光伏50ETF（159864）跟踪的是光伏产业指数（931151），该指数聚焦于光伏产业链上下游企业，涵盖硅料、硅片、电池片、组件及光伏设备等环节，以反映中国光伏行业相关上市公司证券的整体表现，具有较高的成长性和波动性特征。感兴趣的投资者或可持续关注。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金